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啤酒也提价啤酒股能否重现白酒行情?

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发表于 2018-1-16 14:13:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  啤酒本身除了饮用外,其附加价值尤其是礼品和收藏价值不如白酒。资料图片
  啤酒龙头股昨日再次见红,包括青岛啤酒、燕京啤酒均有不同程度涨幅,而港股华润啤酒市值更突破了千亿港元。
  自本月初,国内啤酒巨头"率先"涨价后引起业内讨论,啤酒龙头是否可借助涨价走出"第二个茅台"?对此,业界受访人士普遍认为,虽然经济增长和国民可支配收入上升对啤酒消费带来一定利好,但啤酒股在炒作空间和股值潜力方面没有白酒那么大。




  啤酒股炒作空间不如白酒
  中泰证券食品饮料首席分析师范劲松表示,啤酒提价之后预计会发生两种现象,其一是龙头企业可抢占更多的市场份额;其二是企业的利润率有望提升,"2018年企业有望陆续提价"。
  值得注意的是,几乎在前年同期,贵州茅台发公告证实产品提价后,白酒龙头股贵州茅台、五粮液和泸州老窖等上市走出了一波长达一年股价上涨行情。
  南都记者发现,自茅台放出提价消息后,贵州茅台的股价已从去年1月26日327.49元上涨至昨日785.37元,且昨日总市值一度突破万亿;而五粮液从33.58元上涨至91 .75元,泸州老窖从32 .19元上涨至72.78元。
  而就啤酒龙头股方面,青岛啤酒从去年1月26日29.15元拉升至昨日42.80元,燕京啤酒也的6.93元,波动上升至昨日的7.30元。
  对此,东莞证券分析师潘绍昌向南都记者表示,从去年走势来看,在白酒提价白酒股大涨的大环境下,啤酒股更多是追涨表现,涨幅并没有白酒股那么明显,"虽然经济增长和国民可支配收入上升对啤酒消费带来一定利好,但对比炒作空间较高的白酒,啤酒股在炒作空间和股值方面没那么大"。

  那么对于今年有可能"陆续提价"的啤酒行业,是否在资本市场上走出全年上涨行情?潘绍昌对此持谨慎意见,他认为即使啤酒产品提价,但在单价升幅方面并不像白酒那样明显,"即使啤酒提价后销售额和利润有提升,但相比动辄涨价百元的白酒来说,影响没有那么大,短期内也很难出现突破万亿市值的个股"。



  从历史数据来看,2012年至今,啤酒和白酒在产量、销售总额及龙头公司都呈现两种截然不同的局面。
  南都记者综合国家统计局、中国酒类行业协会等多项公开数据发现,在白酒方面,2012年至2014年,其产量从1153.16万千升上涨至1257.13万千升,增长率在2014年收窄为2.75%;销售额方面虽由4466.26亿元上涨至5258.89亿元,增长率在2014年收窄为增长4.8%。但从2015年起,白酒就迎来产量、销售额"双涨"的态势。2015年至2016年,白酒产量虽然呈现个位数增长,分别为5.07%(1312.80万千升)和3.23%(1358.36万千升),但销售额却"走出波谷"分别为5.7%(5558.86亿元)和10.2%(6125.74亿元)。而在2017年1至10月,全国白酒产量为1048万千升(同比增长5.6%),总销售额为4834亿元(增长15.5%)。
  在此期间,白酒龙头企业也明显复苏,贵州茅台2015年营收和净利(扣非后)增幅分别报3.44%和0 .62后,凭借提价等一系列措施达到营收和利润大幅反弹,2017年前三季度营收和净利增59 .40%和60 .12%;五粮液营收和净利在2015年止跌后又走出一波上涨,去年前三季度营收和净利分别增24.17%和37.38%。
  相比白酒"止跌反弹",啤酒行业则出现连年下滑。从2012年至去年1-11月,产量从4902.0万千升短暂上升至5061.5万千升(2013年,涨3.25%)后,每年出现持续下滑,去年1至11月产量4175.4万千升,同比下滑0.1%。而就总销售额上,啤酒从2013年从9.27%的9.27%的增长率,下滑至2016年的-1.29%。
  啤酒龙头公司的营收和净利(扣非后)走势伴随行业走低。以青岛啤酒为例,南都记者查阅该公司年报发现,自2013年营收和净利分别增9.73%和12.64%后,2014年出现增长收窄(2.68%和0.94%),而2015年(-4.87%和- 37.02%)、2016年(-5.53%和-22.16%)均出现负增长,但在去年前三季度,青岛啤酒营收和净利出现反弹(1.51%和21.83%);而燕京啤酒也在2013年营收和净利增5.49%和16.06%后则是连年下跌,其中在2014年至2016年净利呈双位数下滑,2017年前三季度,该公司营收和净利分别为-1.72%和-15.58%。
  业内人士认为,白酒因政策等相关规定等在2013至2014年进入调整期。在消费升级的大背景下,一线白酒品牌经过盘整后在去年迎来业绩、利润和股价"三丰收"。业界也预判,啤酒行业在去年后也走出"低谷",尤其自青岛、燕京和华润雪花等巨头提出产品涨价后,属于啤酒的"拐点"也已到来。
  啤酒行业专家方刚此前接受南都记者采访时也认为,啤酒行业涨价窗口已经打开,而拐点也从今年开始体现。在目前啤酒行业呈整体下滑的大背景下,行业开始对啤酒产品从求"量"转变为求"质",因此"整体而言对行业是一大利好"。
  提价影响力不如白酒
  虽然啤酒走势与白酒存在一定相似性,但对于目前正在走出拐点的啤酒行业,是否可通过涨价带来业绩、利润和股价大幅上涨的可能?对此方刚解释,从单价而言,啤酒单价远低于白酒,即使上调价格后单价依然较低,且啤酒涨价的频次和幅度远低于白酒,"例如茅台一年内通过多次调价拉升业绩",但对于啤酒而言,"并不具备多频次调价的条件"。
  潘绍昌也同样持类似观点,他解释,从产品属性而言,啤酒本质属于"大众消费品",行业一路发展呈现微利状态,因此即使提价后业绩会有所提升,但体现幅度仍不如白酒。
  白酒营销专家蔡学飞接受南都记者采访时指出,虽然啤酒提价与白酒一样总体上是迎合消费市场品质升级,但啤酒本身除了饮用外,其附加价值尤其是礼品和收藏价值不如白酒,"因此啤酒即使涨价,其溢价也没有白酒那么高"。
  中国食品产业高级研究院朱丹蓬向南都记者表示,中国白酒是酒类市场中特有产物,"这块有市场刚需,有它的稀缺性和唯一性",但啤酒是不存在稀缺或炒作可能。即使高端或精酿啤酒品类相对稀缺,但从消费来说属于小众性的部分,从啤酒整体供求关系上并没有太多"稀缺"体现。
  "另外从上量周期来看,啤酒上量增长主要体现在每年5到8月份,这段时间除了产品销量提升外,股价也有可能受到追捧;而就白酒来说其上量和股价上涨的周期则要长得多,只要遇到节庆(例如中秋前至第二年春节)基本都能上量。"朱丹蓬说。
  从市场竞争方面,上述受访人士均认为,国内市场中啤酒的品牌集中度也远不如白酒。蔡学飞解释,从竞争环境来说,目前啤酒消费市场存在多元化的格局,国内啤酒巨头和外国啤酒竞争,并非像白酒那样集中在国内某些啤酒企业手中,"从本质而言,啤酒提价实际上是国内啤酒应对竞争环境的选择"。
  啤酒单价远低于白酒,即使上调价格后单价依然较低,且啤酒涨价的频次和幅度远低于白酒,"例如茅台一年内通过多次调价拉升业绩",但对于啤酒而言,"并不具备多频次调价的条件"。
  虽然啤酒提价与白酒一样总体上是迎合消费市场品质升级,但啤酒本身除了饮用外,其附加价值尤其是礼品和收藏价值不如白酒,"因此啤酒即使涨价,其溢价也没有白酒那么高"。
  中国白酒是酒类市场中特有产物,"这块有市场刚需,有它的稀缺性和唯一性",但啤酒是不存在稀缺或炒作可能。

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